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2010年中级会计职称考试《财务管理》试题及答案

2010 年中级会计职称考试《财务管理》试题及答案 1. 参考答案:B 答案解析: 以企业价值最大化作为财务管理目标,具有以下优点:

1.考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;2.考虑了风险与报酬的关 系;3.将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,能克服企业在追求利润上 的短期行为;4.用价值代替价格,克服了过多受外界市场因素的干扰,有效地规避了企 业的短期行为。 试题点评: 本题考核财务管理目标的基本知识。教材 P2 相关内容。

这是基本知识,没有难度,不应失分。 2.参考答案:A 答案解析: 所有者与经营者利益冲突的协调,通常可以采取以下方式 解决:1.解聘;2.接收;3.激励。 试题点评: 本题考核利益冲突的协调。教材 P4 相关内容。属于教材基本内容,应该掌 握。 3.参考答案: D 答案解析: 为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响,企业应当财

务措施予以防范。在通货膨胀初期,货币面临着贬值的风险,这时企业进行投资可以避 免风险,实现资本保值,所以选项 A 正确;与客户应签订长期购货合同,以减少物价上 涨造成的损失,所以选项 B 正确;取得长期负债,保持资本成本的稳定,所以选项 C 正 确;调整财务政策,防止和减少企业资本流失等,而签订长期销货合同,会降低在通货 膨胀时期的现金流入,增加了企业资本的流失,所以选项 D 不正确。 试题点评: 本

题考核的是第一章经济环境中的通货膨胀水平的知识点,教材 15 页有相关介绍,只要 对教材熟悉,本题应该不会丢分。 4.参考答案:D 答案解析: 根据公式,[销售量×(单价-单位变动成本)-固定成本] × (1-所得税税率) =净利润, 我们将题目中数据代入公式, 则有[销售量× (12-8) -120] ×(1-25%)=750,解得销售量=280 件。 试题点评: 本题考核销售量、成本、利润之间的关系,只要掌握了基本公式,就可以 解题了,题目非常简单,不应失分。

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5.参考答案:C

答案解析: 财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息,

确定预算期内各种预算指标的过程。所以从这四个选项来看,现金预算是综合性最强的 预算。 试题点评: 本题考核财务预算的基本知识。教材 P6 相关内容。这是基本知识,没有难 度,不应失分。 6.参考答案:C 答案解析: 滚动又称连续预算,是指在编制预算时,将预算期与会计 期间脱离开,随着预算的执行不断地补充预算,逐期向后滚动,使预算期始终保持为一 个固定长度(一般为 12 个月)的一种预算方法。所以选项 C 正确。 试题点评: 本题 考核的是第二章预算的编制方法,教材 P24 页有相关介绍。 7.参考答案:D 答案解析: 对无形资产出租方式的限制,《公司法》规定,股东或者 发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价 出资。 试题点评: 本题考查教材中相关法规的规定,难度并不大。 8. 参考答案:C 答案解析: 参见教材 64 页。融资租赁通常比举借银行借款或发行债 券所负担的利息要高,租金总额通常要高于设备价款的 30%,所以,与融资租赁相比, 发行债券的资本成本低。本题的答案为选项 C。 试题点评: 本题考核债务筹资相对比的优缺点,难度适中,考生不应失分。 9.参考答案:C 答案解析: 经营负债是企业在经营过程中自发形成的,不需要企业刻 意筹资,选项 C 不符合经营负债的特点。所以答案是选项 C。 试题点评: 本题考核经营负债的基本知识。教材 P72 相关内容。这是基本知识,没有 难度,不应失分。 10.参考答案:A 答案解析: 影响经营杠杆的因素包括:企业成本结构中的固定成本比 重;息税前利润水平。其中,息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平 (单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产 品销售数量和销售价格水平越低,经营杠杆效应越大,反之亦然。而利息费用属于影响
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财务杠杆系数的因素。 试题点评: 本题考核经营杠杆效应的知识。教材 P82 相关内容。这是基本知识,难度 不大,不应失分。 11. 参考答案:D 答案解析: 静态投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返

本期限,便于理解,计算也不难,可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 试题点评: 本题考核静态投资回收期的知识。教材 P117 相关内容。这是基本知识,难 度不大,不应失分。 12.参考答案:C 答案解析: 本题主要考察项目投资的决策。题干中,甲方案的净现值 率为负数,不可行;乙方案的内部收益率 9%小于基准折现率 10%,也不可行,所以排除 A、B;丙方案的年等额净回收额=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(万元),大 于丁方案的年等额回收额 136.23 万元,所以本题的最优方案应该是丙方案。 试题点评: 本题考查比较综合,有一定的难度。 13.参考答案:B 答案解析: 参见教材 146 页,在成本模型下,最佳现金持有量是管理 成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值。所以,本题的答案为选项 B。 试题点评: 本题考核目标现金余额确定的成本模型,属于基本知识点,难度不大,考 生不应失分。 14.参考答案:C 答案解析: 进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报 表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有:流动性和营运资本 比率、债务管理和支付比率和盈利能力指标。所以选项 C 正确。 核的是商业信用的信用标准,教材 154 页上有相关内容的介绍。 15.参考答案:B 答案解析: 本题考查教材 151 页付款管理的内容。现金支出管理的 试题点评: 本题考

主要任务是尽可能延缓现金支出时间,但必须是合理的,包括使用现金浮游量、推迟应 付款支付、汇票代替支票、改进员工支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、 使用零余额账户。

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试题点评: 本题考核付款管理的基本知识。教材 P151 相关内容。这是基本知识,没有 难度,不应失分。 16.参考答案: D 答案解析: 本题考查教材 175 页放弃现金折扣的信用成本率的计算 公式。放弃现金折扣的信用成本率=2%/(1-2%)×360/(60-20)=18.37%。 试题点评: 本题考核放弃现金折扣的信用成本率的基本知识。教材 P175 页有相关内容。这是基本 知识,没有难度,不应失分。中本知 17.参考答案:D 答案解析: 约束性固定成本是指管理当局的短期(经营)决策行动不 能改变其具体数额的固定成本。例如:保险费、房屋租金、管理人员的基本工资等。 新 产品的研究开发费用是酌量性固定成本。 试题点评: 本题难度不大,考察的是教材中的基本知识。 18.参考答案:B 答案解析: 企业的收益分配有广义和狭义两种。广义的收益分配是

指对企业的收入和净利润进行分配,包括两个层次的内容:第一层次是对企业收入的分 配; 第二层次是对企业净利润的分配。 狭义的收益分配则仅仅是指对企业净利润的分配。 因此,选项 B 是正确的。参见教材 178 页。 试题点评: 本题考核的知识点是收益与分配管理概述,题目难度不大,考生不应失分。 19.参考答案:B 答案解析: 企业成本范畴基本上有三种成本可以作为定价基础,

即变动成本、制造成本和完全成本。制造成本是指企业为生产产品或提供劳务等发生的 直接费用支出,一般包括直接材料、直接人工和制造费用,因此,选项 B 是答案。 试题点评: 本题考核产品定价方法知识点,参见教材第 187 页,这是基本知识,没有 难度,不应失分。 20.参考答案:B 答案解析:本题考核的是是利润分配制约因素。一般来讲,公司的盈 余越稳定,其股利支付水平也就越高,所以选项 A 的说法不正确;公司要考虑现金股利 分配对偿债能力的影响,确定在分配后仍能保持较强的偿债能力,所以偿债能力弱的公 式一般不应采用高现金股利政策,所以选项 B 的说法正确;基于控制权的考虑,股东会 倾向于较低的股利支付水平,以便从内部的留存收益中取得所需资金,所以选项 C 的说
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法不正确;一般来说,股利支付水平越高,留存收益越少,企业的破产风险加大,就越 有可能损害到债权人的利益,因此,为了保证自己的利益不受侵害,债权人通常都会在 债务契约、租赁合同中加入关于借款企业股利政策的限制条款,所以选项 D 的说法不正 确。 试题点评:本题考核的是利润分配制约因素,教材 217 页上有相关内容介绍。

21. 参考答案:A 答案解析: 本题主要考核短期融资债券。短期融资券发行和交易的 对象是银行间债券市场的机构投资者,不向社会公众发行和交易。所以选项 A 的说法不 正确;发行短期融资券的条件比较严格,必须是具备一定信用等级的实力强的企业,才 能发行短期融资券筹资,所以选项 B 的说法正确;相对于发行公司债券筹资而言,发行 短期融资券的筹资成本较低,所以选项 C 的说法正确;相对于短期银行借款筹资而言, 短期融资券一次性的筹资数额比较大,所以选项 D 的说法正确。 试题点评: 本题考核的是短期融资券,在教材 173 页上有相关内容介绍,对教材熟悉 的话,本题应该不会丢分。 22.参考答案:D 答案解析:税务管理的目的是取得效益。成本效益原则要求企业进行 税务管理时要着眼于整体税负的减轻,针对各税种和企业的现实情况综合考虑,力争使 通过税务管理实现的收益增加超过税务管理的成本。 试题点评: 本题考查的是税务管理的原则,根据题干的表述,选出正确答案并不是很 困难。 23.参考答案:B 答案解析: 企业存在稀释性潜在普通股的,应当计算稀释每股

收益。潜在普通股包括:可转换公司债券、认股权证和股份期权等。因此本题的正确答 案是 B。参见教材 256 页最后一段。 试题点评: 本题考核上市公司特殊财务分析指标,题目难度不大,考生不应失分。 24.参考答案:B 答案解析: 净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦 分析体系的起点。 试题点评: 本题考核杜邦分析法,教材第 262 页有相关的介绍。

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25.参考答案:A 答案解析:本题考查教材 268 页财务业绩定量评价指标。财务绩效定 量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等 四方面的基本指标和修正指标构成。因此本题的正确答案是 A。而选项 B、C、D 均属于 管理业绩定性评价指标。 试题点评: 本题考核财务业绩定量评价指标。 参见教材 P268 页相关内容。 二.多项选择题 26.参考答案:ABC 答案解析:本题考核的是集权与分权相结合型财务管理体制的一 试题点评:本知识点在经典题解 165 页多选题第四题有涉及。

般内容,总结中国企业的实践,集权与分权相结合型财务挂你体制的核心内容是企业总 部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。具体应集中制度制定权,筹资、 融资权,投资权,用资、担保权,固定资产购置权,财务机构设置权,收益分配权;分 散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。所以,选项 A、B、C 正确。 试题点评: 本题考核的是第一章新增内容,大家应该比较熟悉,本题应该不会丢分。 27.参考答案:BD 答案解析: 常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票;衍 试题点评: 本

生的金融工具主要有各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等。 题考核金融工具的分类,难度不是很大。 28.参考答案:BCD

答案解析: 采用比率预算法预测目标利润时,常用的方法包括:

(1)销售收入利润率法;(2)成本利润率法;(3)投资资本回报率法;(4)利润增 长百分比法。所以,本题的答案为选项 B、C、D。参见教材 27 页。 考核比例预算法,题目难度不大,考生不应失分。本 29.参考答案:ABCD 答案解析: 本题考查教材 53 页引入战略投资者的作用知识点。引 入战略投资者的作用包括提升公司形象,提高资本市场认同度;优化股权结构,健全公 司法人治理;提高公司资源整合力,增强公司的核心竞争力;达到阶段性的融资目标, 加快实现公司上市融资的进程。 试题点评:本题考核引入战略投资者作用的基本知识。教材 P53 有具体内容。这是基本 知识,没有难度,不应失分。
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试题点评:本题

30.

答案解析:相对于股权筹资来说,长期借款筹资的优点有:1.筹资速度快;2. 试题点评: 本题考核长期借款筹资的特点,参见教材

筹资成本低;3.筹资弹性大。 第 58 页。 31.参考答案:ACD

答案解析:本题考核的是股利政策。固定或稳定增长的股利政

策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业,且很难被长期采用,所以选项 A, 选项 D 正确;剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出,也不利于公司树立良好的形 象,一般适用于公司初创阶段,所以选项 B 不正确;固定股利支付率政策只是比较适用 于那些处于稳定发展且财务状况也校稳定的公式,所以选项 C 正确。 试题点评: 本题考核有关股利政策的知识点,教材 214 页到 216 页有相关介绍。 32.参考答案:ACD 答案解析: 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周 转期,所以选项 AC 正确,选项 B 不正确;现金周转期就是指介于公司支付现金与收到 现金之间的时间段,所以选项 D 正确。 试题点评: 本题考查的是现金周转期的基本概念,难度不大。 33.参考答案:ABD 答案解析: 销售预测的定性分析法包括推销员判断法、专家判断法 和产品寿命周期分析法。其中的专家判断法包括个别专家意见汇集法、专家小组法和德 尔菲法。所以,本题的答案为选项 A、B、D。选项 C 属于销售预测的定量分析法。参见 教材 182 页的内容。 试题点评: 本题考核销售预测分析的方法,题目难度适中,对这些预测方法考生应该 熟练掌握,不应失分。 34.参考答案:ABC 答案解析: 本题主要考查税务管理内容这个知识点,其内容大致可 划分为税务信息管理;税务计划管理;涉税业务的税务管理;纳税实务管理;税务行政 管理,其次企业还应加强税务风险管理。 试题点评: 本题考核税务管理内容的基本知识。教材 P225—226 有相关内容。这是基 本知识,没有难度,不应失分。

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35.参考答案:ABD 答案解析:管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对本企 业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来分析趋势的前瞻性判断, 是对企业财务报 表中所描述的财务状况和经营成果的解释,是对经营中固有风险和不确定性的揭示,同 时也是对企业未来发展前景的预期。 试题点评: 本题考核管理层讨论与分析知识点,参见教材第 260 页。 三.判断题 36.参考答案:√ 答案解析: 本题考核第一章经济周期的内容。在经济衰退期,财务 战略一般为停止扩张、出售多余设备、停产不利产品、停止长期采购、削减存货、停止 扩招雇员。所以本题说法正确。 试题点评:本题再教材 14 页有相关内容,平时练习涉及也很多,应该不会丢分。 37.参考答案:× 答案解析:企业财务管理部门具体负责企业预算的跟踪管理,监督预 算的执行情况,分析预算与实际执行的差异及原因,提出改进管理的意见和建议。 试题点评: 本题主要考察预算工作的组织,难度适中。 38. 参考答案:√ 答案解析: 在其他条件不变的情况下,如果企业财务风险大,则企 业总体风险水平就会提高,投资者要求的预期报酬率也会提高,那么企业筹资的资本成 本相应就大。参见教材 77 页。 试题点评: 本题考核影响资本成本的因素,题目难度适中,考生不应失分。 39.参考答案:√ 答案解析: 在期限匹配融资战略中,永久性流动资产和固定资产以 长期融资方式(负债或权益)来融通,波动性流动资产用短期来源融通。参见教材 143 页。因此本题的说法正确。 试题点评: 本题考核期限匹配融资战略的基本知识。教材 P143 相关内容。这是基本知 识,没有难度,不应失分。 40.参考答案:√ 答案解析: 经营成本又称付现的营运成本(或简称付现成本),是 指运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用, 财务费用不属于运营 成本,因此也就不属于经营成本,而固定资产折旧费、无形资产摊销属于非付现的营运
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成本,所以也不属于经营成本。 试题点评: 本题考核经营成本的相关知识点,属于需要理解的内容,有一定的难度。 41.参考答案:× 答案解析: 本题考核的是信用政策下的信用标准。如果企业执行的 信用标准过于严格,可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额,因此会限制 企业的销售机会,赊销额降低了,应收账款也会降低,所以机会成本也随之降低,本题 说法错误。 试题点评: 教材 153 页有相关内容的介绍,本题应该不会丢分。 42.参考答案:× 答案解析: 剩余弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益冲 突的不足,但是由于其是一个绝对指标,故而难以在不同的规模的投资中心之间进行业 绩比较。 试题点评: 本题主要考察投资中心的评价指标,需要对剩余收益指标有较为深入的认 识。 43.参考答案:× 答案解析:税务风险管理由董事会负责督导并参与决策,所以,本题 的说法不正确。 试题点评: 本题考核的知识点是税务风险管理体系中的税务风险管理环境,题目难度 不大,考生不应失分。 44.参考答案:√ 答案解析: 影响股票市盈率的因素有:第一,上市公司盈利能力的 成长性;第二,投资者所获报酬率的稳定性;第三,市盈率也受到利率水平变动的影响。 所以说上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响市盈率的重要因素的说法是正确的。 参见教材 258 页。 试题点评: 本题考核市盈率的基本知识。教材 P258 有相关内容。这是基本知识,没有 难度,不应失分。 45.参考答案:√ 答案解析: 效率比率,是某项财务活动中所费与所得的比率,反映 投入与产出的关系。 试题点评: 本题考核效率比率,参见教材第 252 页,属于基础知识点,难度不大。
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四、计算分析题(本类题共 4 小题,每小题 5 分,共 20 分。凡要求计算的项目,均须 列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量 单位相同;计算结果出现小数的,除特殊要求外,均保留小数点后两位小数,百分比指 标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐 述) 1. A 公司是一家小型玩具制造商,2009 年 11 月份的销售额为 40 万元,12 月份销售额 为 45 万元。根据公司市场部的销售预测,预计 2010 年第一季度 1~3 月份的月销售额 分别为 50 万元、75 万元和 90 万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策,销售额的 收款进度为销售当月收款的 60%,次月收款 30%,第三个月收款 10%。 公司预计 2010 年 3 月份有 30 万元的资金缺口,为 筹措所需资金,公司决定将 3 月份 全部应收账款进行保理,保理资金回收比率为 80%。 要求: (1)测算 2010 年 2 月份的现金收入合计。 (2)测算 2010 年 3 月份应收账款保理资金回收额。 (3)测算 2010 年 3 月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。 参考答案:根据题干“销售额的收款进度为销售当月收款的 60%,次月收款的 30%,第 三个月收款的 10%”,可知:本月的现金流入=上上月的销售额×10%+上月的销售额× 30%+本月的销售额×60%, 本月末的应收账款=上月的销售额×10%+本月的销售额×40%。 (1)2 月份的现金收入=45×10%+50×30%+75×60%=64.5(万元) (2)3 月份应收账款保理资金回收额=3 月份末应收账款×80%=(75×10%+90%×40%) ×80%=34.8(万元) (3)3 月份应收账款保利资金回收额 34.8 晚于大于 3 月份的资金缺口 30 万元,所以 3 月份应收账款保理收到的资金能满足当月的资金需求。 试题点评:本题考核的是应收账款的收现和应收账款的保理,在第二章现金预算表的编 制练习时,很多处都有应收账款的收现,前两问应该不会丢分,最后涉及到的应收账款
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的保理在第五章 163 页上有讲解,这一问也不难。 2. B 公司是一家上市公司,2009 年年末公司总股份为 10 亿股,当年实现净利润为 4 亿,公司计划投资一条新生产线,总投资额为 8 亿元,经过论证,该项目具有可行性。 为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择: 方案一:发行可转换公司债券 8 亿,每张面值 100 元,规定的转换价格为每股 10 元, 债券期限为 5 年,年利率为 2.5%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010 年 1 月 25 日)起满 1 年后的第一个交易日(2011 年 1 月 25 日)。 方案二:发行一般公司债券 8 亿元,每张面值 100 元,债券期限为 5 年,年利率为 5.5% 要求: (1)计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止,与方案二相比, B 公司发行可转换公司债券节约的利息。 (2)预计在转换期公司盈率将维持在 20 倍的水平(以 2010 年的每股收益计算)。如 果 B 公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股,那么 B 公司 2010 年的净利 润及其增长率至少应达到多少? (3)如果转换期内公司股从在 8-9 元之间波动,说明 B 公司将面临何种风险? 参考答案:(1)发行可转换公式债券节约的利息=8×(5.5%-2.5%)=0.24(亿元) (2)因为市盈率=每股市价/每股收益,所以基本每股收益=10/20=0.5(元) 2010 年的净利润=0.5×10=5(亿元) 净利润增长率=(5-4)/4=25% (3)如果公司的股价在 8~9 元中波动,由于市场股价小于行权价格,此时,可转换债 券的持有人将不会行权,所以公司存在不转换股票的风险,并且会造成公司集中兑付债 券本金的财务压力,加大财务风险。 试题点评:本题难度较高,是一道综合性较强的计算题,得分并不容易;本题中的关键 在于,第二问中,如果要实现转股,那么股票市价至少应该等于转股价格,即此时的股 价最低为 10 元/股。

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3. C 公司是一家冰箱生产企业,全年需要压缩机 360 000 台,均衡耗用。全年生产时 间为 360 天,每次的订货费用为 160 元,每台压缩机持有费率为 80 元,每台压缩机的 进价为 900 元。根据经验,压缩机从发生订单到进入可使用状态一般需要 5 天,保险储 备量为 2000 台。 要求: (1)计算经济订货批量。 (2)计算全年最佳定货次数。 (3)计算最低存货成本。 (4)计算再订货点。 参考答案:(1)经济订货批量=(2×360000×160/80)^(1/2)=1200(台) (2)全年最佳定货次数=360000/1200=300(次) (3)最低存货相关成本=(2×360000×160×80)^(1/2)=96000(元) 最低存货总成本=96000+900×360000+2000×80=324256000(元) (4)再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=5×(360000/360)+2000=7000(台) 试题点评: 本题考核存货管理中最优存货量的确定,题目难度不大,只要掌握了基本 公式就可以解题了,这个题目考生不应失分。 4.D 公司总部在北京,目前生产的产品主要在北方地区销售,虽然市场稳定,但销售规 模多年徘徊不前。为了扩大生产经营,寻求新的市场增长点,D 公司准备重点开拓长三 角市场,并在上海浦东新区设立分支机构,负责公司产品在长三角地区的销售工作,相 关部门提出了三个分支机构设置方案供选择:甲方案为设立子公司;乙方案为设立分公 司;丙方案为先设立分公司,一年后注销再设立子公司。D 公司总部及上海浦东新区分 支机构有关资料如下: 资料一:预计 D 公司总部 2010~2015 年各年应纳税所得额分别 1 000 万元、1 100 万 元、1 200 万元、1 300 万元、1 400 万元、1 500 万元。适用的企业所得税税率为 25%。 资料二:预计上海浦东新区分支机构 2010~2015 年各年应纳税所得额分别为-1 000 万
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元、200 万元、200 万元、300 万元、300 万元、400 万元。假设分公司所得税不实行就 地预缴政策,由总公司统一汇总缴纳;假设上海浦东新区纳税主体各年适用的企业所得 税税率均为 15%。 要求:计算不同分支机构设置方案下 2010~2015 年累计应缴纳的企业所得税税额,并 从税收筹划角度分析确定分支机构的最佳设置方案。 参考答案: 甲方案: 分支机构采取子公司形式,所以需要纳税。 2010~2015 年公司总部缴纳所得税总额为 (1000+1100+1200+1300+1400+1500) *25%=1875 (万元); 由于分支机构独立纳税,并且亏损可以在五年内税前弥补,所以分支机构在 2010~2014 都不需要缴纳企业所得税,2015 年缴纳的企业所得税为 400*15%=60(万元); 甲方案下公司总部和分支机构共计纳税 1875+60=1935(万元)。 乙方案:分支机构采取分公司形式设立,不具备独立纳税人条件,需要汇总到企业总部 集中纳税。 2010~2015 年公司总部和分支机构合并后应纳税所得额分别为:(1000-1000)、 (1100+200)、(1200+200)、(1300+300)、(1400+300)、(1500+400)即:0 万 元、1300 万元、1400 万元、1600 万元、1700 万元、1900 万元。 2010~2015 年公司总部和分支机构纳税总额为:1300+1400+1600+1700+1900) ( *25%=1975 (万元) 丙方案: 2010 年公司总部及分支机构并合并纳税,所以两者应缴纳的所得税为:公司总部应缴 所得税为(1000-1000)×25%=0(万元)。 2011~2015 年公司总部和分支机构各自单独缴纳企业所得税: 2011~2015 年公司总部应缴纳的企业所得税为:(1000+1100+1200+1300+1400+1500)
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*25%=1625(万元) 2011~2015 年分支机构应缴纳的企业所得税为: (200+200+300+300+400)*15%=210(万 元) 丙方案下应缴的企业所得税总额=1625+210=1835(万元) 所以三个方案中,丙方案缴纳的所得税最少,为最佳设置方案。 试题点评:本题考核的是不同方案下企业所得税的计算,考核的知识点并不是很多,主 要是在于合并纳税和五年弥亏的时间限制。 五、综合题(本类题共 2 小题,第 1 小题 10 分,第 2 小题 15 分,共 25 分。凡要求计 算的项目,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计算单位应 与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的,除特殊要求外,均保留小数点后两位 小数,百分比指标保留百分号前两位小数,凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须 有相应的文字阐述) 1.B 公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得 税税率为 25%。在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率 不高,影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模,推定结构转型,生 产新一代电子产品。 (1) 公司配置新设备后, 预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为 5100 万元, 预计每年的相关费用如下:外购原材料、燃料和动力费为 1800 万元,工资及福利费为 1600 万元,其他费用为 200 万元,财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税 价格,按现行增值税法规定,增值税进项税额不计入固定资产原值,可以全部抵扣)为 4000 万元,折旧年限为 5 年,预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产 资金投资 2000 万元。 (2)公司为筹资项目投资所需资金,拟定向增发普通股 300 万股,每股发行价 12 元, 筹资 3600 万元,公司最近一年发放的股利为每股 0.8 元,固定股利增长率为 5%:拟从 银行贷款 2400 万元,年利率为 6%,期限为 5 年。假定不考虑筹资费用率的影响。
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(3)假设基准折现率为 9%,部分时间价值系数如表 1 所示。 表1 N (P/F,9%, 0.9174 n) (P/A,9%, 0.9174 n) 1.7591 2.5313 3.2397 3.8897 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 1 2 3 4 5

要求: (1)根据上述资料,计算下列指标: ①使用新设备每年折旧额和 1~5 年每年的经营成本; ②运营期 1~5 年每年息税前利润和总投资收益率; ③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本; ④建设期净现金流量(NCF0),运营期所得税后净现金流量(NCF1-4 和 NCF5)及该项目 净现值。 (2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。 参考答案: (1)①使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元) 1~5 年每年的经营成本=1800+1600+200=3600(万元) ②运营期 1~5 年每年息税前利润=5100-3600-800=700(万元) 总投资收益率=700/(4000+2000)=11.67% ③普通股资本成本=0.8*(1+5%)/12+5%=12% 银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5% 新增筹资的边际资本成本=12%*3600/(3600+2400)+4.5%*2400/(3600+2400) =9% ④NCF0=-4000-2000=-6000(万元) NCF1-4=700×(1-25%)+800=1325(万元)
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NCF5=1325+2000=3325(万元) 该项目净现值==-6000+1325×(P/A,9%,4)+3325×(P/F,9%,5)=-6000+1325× 3.2397+3325×0.6499=453.52(万元) (2)该项目净现值 453.52 万元>0,所以该项目是可行的。 试题点评: 本题比较综合,涉及两章的内容,但是难度并不是很大。 2.F 公司为一家稳定成长的上市公司,2009 年度公司实现净利润 8000 万元。公司上市 三年来一直执行稳定增长的现金股利政策,年增长率为 5%,吸引了一批稳健的战略性 机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占 60%。2008 年度每股派发 0.2 元的现 金股利。公司 2010 年计划新增一投资项目,需要资金 8000 万元。公司目标资产负债率 为 50%。 由于公司良好的财务状况和成长能力, 公司与多家银行保持着良好的合作关系。 公司 2009 年 12 月 31 日资产负债表有关数据如表 2 所示: 表 2 金额单位:万元 货币资金 负债 股本 (面值 1 元, 发行在外 10000 万股普通股) 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益总额 12 000 20 000 10 000 8 000 3 000 9 000 30 000

2010 年 3 月 15 日公司召开董事会会议,讨论了甲、乙、丙三位董事提出的 2009 年度 股利分配方案: (1)甲董事认为考虑到公司的投资机会,应当停止执行稳定增长的现金股利政策,将 净利润全部留存,不分配股利,以满足投资需要。
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(2)乙董事认为既然公司有好的投资项目,有较大的现金需求,应当改变之前的股利 政策,采用每 10 股送 5 股的股票股利分配政策。 (3)丙董事认为应当维持原来的股利分配政策,因为公司的战略性机构投资者主要是 保险公司,他们要求固定的现金回报,且当前资本市场效率较高,不会由于发放股票股 利使股价上涨。 要求: (1)计算维持稳定增长的股利分配政策下公司 2009 年度应当分配的现金股利总额。 (2)分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。 (3)分别站在企业和投资者的角度,比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方 案的利弊,并指出最佳股利分配方案。 参考答案:(1)公司 2009 年度应当分配的现金股利总额=0.2×(1+5%)×10000=2100 (万元) (2)甲董事提出的股利分配方案的个人所得税税额为 0。 乙董事提出的股利分配方案下,股东可以获得的股票股利面值为 10000×60%/10×5× 50%=1500(万元) 应该缴纳的个人所得税税额为 1500×20%=300(万元) 丙董事提出的股利分配方案下,股东可以获得的现金股利为 2100×60%×50%=630(万 元) 应缴纳的个人所得税税额为 630×20%=126(万元) (3)甲董事提出的股利分配方案 站在企业的角度,在公司面临较好的投资机会时可以迅速获利所需资金,但是站在投资 者的角度,甲董事提出的股利分配方案不利于投资者安排收入与支出,不能确保公司股 价的稳定,不利于公司树立良好的形象。 乙董事提出的股利分配方案 站在企业的角度:
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①不需要向股东支付现金,在再投资机会较多的情况下,可以为公司再投资保留所需资 金; ②可以降低公司股票的市场价格,既有利于促进股票的交易和流通,又有利于吸引更多 的投资者成为公司股东,进而使股权更为分散,有效地防止公司被恶意控制; ③可以传递公司未来发展前景良好的信息,从而增强投资者的信心,在一定程度上稳定 股票价格。 站在投资者的角度: ①既可以获得股利,又可以获得股票价值相对上升的好处; ②并且由于股利收入和资本利得税率的差异,如果投资者把股票股利出售,还会给他带 来资本利得纳税上的好处。(注:此问考察的是股票股利的好处) 丙董事提出的股利分配方案 站在企业的角度,该方案向市场传递着公司正常发展的信息,有利于树立公司的良好形 象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格。稳定的股利额有利于吸引那些打算进 行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。但在公司面临新的投资机会时,不能为公司 提供所需资金。 站在投资者的角度,稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出。 综上,根据现阶段该公司的情况,选择乙董事的方案较为合适。 试题点评: 本题较为综合,分别考察不同的股利分配方案的优缺点,税赋情况。得满 分的难度较高

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